投资者该怎么办？(转自华尔街日报)
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尔街消亡了。
无论它是自杀还是谋杀都不能改变这样一个事实：已运转了75年的华尔街已在几周时间里香消玉陨。而眼睁睁目睹这一惨景的各地投资者心灵遭受到极大创伤。
华尔街的多米诺骨牌击倒了视线所及的每样东西：或大或小的美国股票，金融领域业内业外；外国股票；石油和其他大宗商品；房地产信托投资基金；从前一片繁荣的新兴市场如中国和印度。甚至近期小有上涨的金价眼下也较今年早些时候的高点下跌了10%。甚至连现金也不安全了，货币市场基金也很少能摆脱与银行的“干系”。
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Spencer Platt/Getty Images
一位交易员9月29日在纽约证交所内。美国股市
当天大跌，因此众议院否决了7000亿美元的救助计
划。
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在所有倒下的骨牌中，对人们心理打击最严重的是最后一项，那就是多样化投资这个概念本身。
每天我的邮箱里都塞满了投资者的来信，苦恼的人们不知道何处还能藏身。最常见的抱怨是这样的：“我的每项投资都赔钱了。”如果你也有此感觉，那么你肯定不是在想像。据晨星公司(Morningstar Inc.)的数据，所有现存的共同基金中，有91%今年至今是亏损的。让我们拿2001年的情况做个对比，那年发生了安然公司(Enron)倒闭、互联网类股持续大跌和“911”恐怖袭击事件，但就在那一年，仍有超过三分之一的基金设法实现了盈利。
这一次事情会糟到什么地步呢？有没有什么办法能让你不至因为华尔街的崩溃而跟着倒下呢？
让我们看看近来人们谈论的一些看法：
“我们将再次步入一场大萧条。”众议院周一否决救助计划之后，有关大萧条的说法似乎第一次有了可能。但我并不认为大萧条有可能发生，原因有二：
首先，如果花些时间仔细研究一下1929年的股市崩盘和紧随其后的大萧条，你会发现，当时最突出的一点是没有人对灾难发出警告。即使是被后人称为“崩盘预言家”的经济学家巴比森(Roger Babson)也没这么做。他当时预测股市将下跌15%-20%，但决不是后来发生的大灾难。那场大萧条开始的时候，没有人担心会发生萧条，而不是像今天我们有很多人担心会发生这种事。
其次，大萧条和1873年的大恐慌均发生在联邦储备委员会(Fed)大力发展作为“最终借款人”角色之前。1873年后，随着铁路建设热潮席卷全美、随后泡沫破灭，企业和消费者都急需资金。但当时人们除了等待时间的流逝之外无计可施。直到1913年才成立了Fed。到1929年股市崩盘的时候，Fed还很弱小，数年后，联邦政府才有能力向经济领域注入大量资金。1873年的那场恐慌引发了后来被认为是美国历史上最严重的大萧条。
然而，如今的形势完全不同，Fed的决心无可质疑，同样不容置疑的还有财政部尽一切努力提高资金来帮助美国经济重整旗鼓的意愿。而且，美国非金融类企业帐面上的现金接有近1万亿美元。即使华尔街倒下了，创新却不会消亡：在接下来的几个月，新的富有智慧的金融中介机构将如雨后春笋般涌现出来，并找到办法让那些现金再次流动起来。很难想像有那么多的资金在等待找到用武之地的时候会发生大萧条。
“多样化已寿终正寝。”有句老话说，在一个下降的市场上，唯一上升的是各种关联，也就是各种资产之间的关联度进一步加强，比如美国和外国的市场，股票和债券，大宗商品和房地产。正常情况下，当一种资产价格走势发生急变时，另一种资产的价格走势则会向另一个方向变化。但在熊市时，它们的走向会趋同，在极端熊市时，它们甚至会亦步亦趋。
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Corbis
在1929年10月股市崩盘后，不知所措的投资者涌上
纽约金融区街头
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而这也正是目前的情况，不过这种情况不会无限期持续，因为这从未发生过。虽然投资多样化不会一直有效，但在一个时间段内还是有效的。如果筹措一点现金能让你避免陷入极度恐慌，那这么做也没有什么错。对退休人士尤其如此。你可以小幅度地逐渐减少你的股票仓位，比如每次1%，不要试图一卖了之。给自己设定一个不可超越的界限，否则，当股市无可避免地开始复苏的时候，你将错过机会。
“投资者最怕不确定。”没错，现实就是这么严酷。不确定性是所有投资者都曾遇到且还会遇到的情况，从古代美索布达米亚人开始交易大麦和芝麻开始，到人类在地球上的最后一笔交易结束，都会伴随不确定性。
如果人们确切知道明天会发生什么，那么谁还会在今天参与另一方的交易呢？
眼下金融业未来的不确定性并不比它过去更大，实际上，它比2007年夏天时的不确定性要小得多。当时，道琼斯指数升到了14000点以上，未来似乎一片光明，根本没有人预测到现在降临到金融体系头上的这场灾难。当时我们的幻想是未来肯定会是天空一片湛蓝，而今天的幻想则是当初我们都知道要发生更大的灾难。
唯一真正确定的是，事情总会有意外。
近来，可能你在担心发生负面意外方面花费的时间超过了担心正面意外。但我们可能因油价进一步下跌、低利率等等变动而感到正面意外，当然，还有说不清的其他一些没人能预料的可能性。
不论救助计划遇到什么情况，都不要为求逃生而贸然行动。
Jason Zweig
（编者按：本文作者Jason Zweig是《华尔街日报》的个人理财专家，他在这里向不知如何打理投资的读者介绍一些理财小窍门）
尔街消亡了。
无论它是自杀还是谋杀都不能改变这样一个事实：已运转了75年的华尔街已在几周时间里香消玉陨。而眼睁睁目睹这一惨景的各地投资者心灵遭受到极大创伤。
华尔街的多米诺骨牌击倒了视线所及的每样东西：或大或小的美国股票，金融领域业内业外；外国股票；石油和其他大宗商品；房地产信托投资基金；从前一片繁荣的新兴市场如中国和印度。甚至近期小有上涨的金价眼下也较今年早些时候的高点下跌了10%。甚至连现金也不安全了，货币市场基金也很少能摆脱与银行的“干系”。
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Spencer Platt/Getty Images一位交易员9月29日在纽约证交所内。美国股市
当天大跌，因此众议院否决了7000亿美元的救助计
划。
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在所有倒下的骨牌中，对人们心理打击最严重的是最后一项，那就是多样化投资这个概念本身。
每天我的邮箱里都塞满了投资者的来信，苦恼的人们不知道何处还能藏身。最常见的抱怨是这样的：“我的每项投资都赔钱了。”如果你也有此感觉，那么你肯定不是在想像。据晨星公司(Morningstar Inc.)的数据，所有现存的共同基金中，有91%今年至今是亏损的。让我们拿2001年的情况做个对比，那年发生了安然公司(Enron)倒闭、互联网类股持续大跌和“911”恐怖袭击事件，但就在那一年，仍有超过三分之一的基金设法实现了盈利。
这一次事情会糟到什么地步呢？有没有什么办法能让你不至因为华尔街的崩溃而跟着倒下呢？
让我们看看近来人们谈论的一些看法：
“我们将再次步入一场大萧条。”众议院周一否决救助计划之后，有关大萧条的说法似乎第一次有了可能。但我并不认为大萧条有可能发生，原因有二：
首先，如果花些时间仔细研究一下1929年的股市崩盘和紧随其后的大萧条，你会发现，当时最突出的一点是没有人对灾难发出警告。即使是被后人称为“崩盘预言家”的经济学家巴比森(Roger Babson)也没这么做。他当时预测股市将下跌15%-20%，但决不是后来发生的大灾难。那场大萧条开始的时候，没有人担心会发生萧条，而不是像今天我们有很多人担心会发生这种事。
其次，大萧条和1873年的大恐慌均发生在联邦储备委员会(Fed)大力发展作为“最终借款人”角色之前。1873年后，随着铁路建设热潮席卷全美、随后泡沫破灭，企业和消费者都急需资金。但当时人们除了等待时间的流逝之外无计可施。直到1913年才成立了Fed。到1929年股市崩盘的时候，Fed还很弱小，数年后，联邦政府才有能力向经济领域注入大量资金。1873年的那场恐慌引发了后来被认为是美国历史上最严重的大萧条。
然而，如今的形势完全不同，Fed的决心无可质疑，同样不容置疑的还有财政部尽一切努力提高资金来帮助美国经济重整旗鼓的意愿。而且，美国非金融类企业帐面上的现金接有近1万亿美元。即使华尔街倒下了，创新却不会消亡：在接下来的几个月，新的富有智慧的金融中介机构将如雨后春笋般涌现出来，并找到办法让那些现金再次流动起来。很难想像有那么多的资金在等待找到用武之地的时候会发生大萧条。
“多样化已寿终正寝。”有句老话说，在一个下降的市场上，唯一上升的是各种关联，也就是各种资产之间的关联度进一步加强，比如美国和外国的市场，股票和债券，大宗商品和房地产。正常情况下，当一种资产价格走势发生急变时，另一种资产的价格走势则会向另一个方向变化。但在熊市时，它们的走向会趋同，在极端熊市时，它们甚至会亦步亦趋。
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Corbis在1929年10月股市崩盘后，不知所措的投资者涌上
纽约金融区街头
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而这也正是目前的情况，不过这种情况不会无限期持续，因为这从未发生过。虽然投资多样化不会一直有效，但在一个时间段内还是有效的。如果筹措一点现金能让你避免陷入极度恐慌，那这么做也没有什么错。对退休人士尤其如此。你可以小幅度地逐渐减少你的股票仓位，比如每次1%，不要试图一卖了之。给自己设定一个不可超越的界限，否则，当股市无可避免地开始复苏的时候，你将错过机会。
“投资者最怕不确定。”没错，现实就是这么严酷。不确定性是所有投资者都曾遇到且还会遇到的情况，从古代美索布达米亚人开始交易大麦和芝麻开始，到人类在地球上的最后一笔交易结束，都会伴随不确定性。
如果人们确切知道明天会发生什么，那么谁还会在今天参与另一方的交易呢？
眼下金融业未来的不确定性并不比它过去更大，实际上，它比2007年夏天时的不确定性要小得多。当时，道琼斯指数升到了14000点以上，未来似乎一片光明，根本没有人预测到现在降临到金融体系头上的这场灾难。当时我们的幻想是未来肯定会是天空一片湛蓝，而今天的幻想则是当初我们都知道要发生更大的灾难。
唯一真正确定的是，事情总会有意外。
近来，可能你在担心发生负面意外方面花费的时间超过了担心正面意外。但我们可能因油价进一步下跌、低利率等等变动而感到正面意外，当然，还有说不清的其他一些没人能预料的可能性。
不论救助计划遇到什么情况，都不要为求逃生而贸然行动。
Jason Zweig
（编者按：本文作者Jason Zweig是《华尔街日报》的个人理财专家，他在这里向不知如何打理投资的读者介绍一些理财小窍门）
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愿望星
发布于2008-10-01 23:19:48
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东方不亮西方亮
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YUGUO
发布于2008-10-04 22:29:35
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股市真是太恐怖了，低估了股市的风险，要货真价实地交足学费，甚至付出更加惨烈的代价，警钟长鸣，市场呼唤有良知的、更加清醒、更加专业的理财师，理财师们，任重而道远，
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zlbaishahe
发布于2008-10-06 22:18:49
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在非理性的极端上跳舞,市场似乎永远是这样.
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施静蓉
发布于2008-10-07 20:21:16
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惹不起,躲得起!
我觉得还持股的散户们,按华尔街的个人理财专家说的可以小幅度地逐渐减少你的股票仓位，比如每次1%，不要试图一卖了之。身边留点钱,给自己多点安全感!
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金禧大众
发布于2008-10-09 17:17:36
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长线投资者，该你们入场了
2008年10月08日13:52
从来没有两场一模一样的金融危机。有时候应该隔岸观火；而有时候又应该有所行动。
上周一，当道指暴跌777.68点时，纳斯达克综合指数跌穿了我最新的买盘启动目标，即2025点。因此我就手持一张银行类股遴选名单，吸纳了部分股票。翌日股指反弹，重新跃上2025点。我对这笔投资取得的回报感到高兴，但乐得发狂是不可能了。周四时纳斯达克指数又跌到了线下，我的收益也化为乌有了。周一股市跳水如此之猛，我该想想是不是在下一个启动点──1750点时再度出手了。
那么我为什么要在市场跌跌不休时往里投钱呢？为什么要选这个时候？要知道我等此生最严重的金融危机正在发威呢。其实答案很简单：眼下股价便宜。
了解我的读者都会知道我的投资有规则可循，每当纳斯达克指数下跌10%时就买进，持有到取得25%的收益后就抛出。我的原则是根据回调（平均下跌20%）和牛市（平均上涨50%）的历史均线中值所设定的。目标很简单：低买高卖。
我从来不去尝试预测市场下一步将走向何方。显然这是一条针对我这样耐心多多的投资者的长线策略。很重要的一点是要搞清楚这种策略和心急火燎的交易员的思维方式有什么不同，在后者看来，一天就算长期，几个月简直算得上是永恒了。虽然我很尊重我的好友、CNBC电视节目“疯狂金钱”(Mad Money)的主持人吉米•克莱默尔(Jim Cramer)，但我们两人在这一点上的看法也有本质不同。克莱默尔日前表示，你应该把未来五年里需要用到的钱都抽出股市。而我认为，未来五年或更短时间里有用的钱从一开始就不要投到股市里。
现在不是抛售的时候，因为道指已经跌到了五年低点。而去年道指则屡创历史新高。正如我在2007年4月底时所说的那样，由于纳斯达克指数已经突破了2515点（我当时的抛盘目标线），把股票脱手的机会可是多得非比寻常的，而且能保你赚个心满意足。我以250美元的价格卖出了高盛(Goldman Sachs)的股票（不过我现在手头还有一些），并在5月时候将商品和能源类股套现。这就是为什么我现在有钱再投资股市的原因。
股市当时的红火景象已成为回忆了。哀号自己如何错失大好机会毫无意义，要紧的是抓住眼前的机会。上两个买进机会前后脚地出现在今年1月份，当时股指进入了熊市区间。上周，股指跌去了第三个10%，而这期间大盘没有反弹25%，这是2000年熊市以来首次出现这种情况。
现在看来我的投资可能有些仓促，应该等等再入市，但事后诸葛亮起不了任何作用。回顾2000年至2002年时，纳斯达克指数跌了80%，提供了八个连续的买进机会，我当时就是遵循了自己的投资策略。事实证明这些在市况最不济时的投资是最赚钱的。
还有其他人和我抱有同样的观点。你会很清楚地看到还有人正在搜罗着值得吸纳的股票，那就是沃伦•巴菲特(Warren Buffett)。当然，巴菲特得到了高收益的优先股和权证，其条件之优厚我只能在做梦时想一想。作为一股稳定市场的力量，巴菲特已被人们拿来和传奇金融家摩根(J.P. Morgan)相提并论了。
以我绵薄之力，我现在正在给那些可望套现的人提供资金。每当我认识的人把钱从银行户头中取出、投入他们认为“安全”的领域时，我都会说我相信自己的投资策略。我认为我这一信念的形成应该归功于我已过世的老爹，他成长于大萧条时期，但从未对美国经济或股市丧失信心。有的人会说我是个慈悲心肠的理想主义者，而我唯一的回答就是：美国至少两代人确已从中获益。
James B. Stewart
（编者案：James B. Stewart是《SmartMoney》和SmartMoney.com的个人理财专栏作家，与道琼斯报导的作者不同，他自己有可能会投资文章中提到的股票。）
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金禧大众
发布于2008-10-09 17:19:24
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鼓起勇气 冲进股市
2008年10月08日08:43
在大萧条时期，整整一代人都相信持有股票充满着危险。但如果你是在大萧条期间或刚刚结束后买进并持有股票的极少数勇敢者之一，你就会获得可观的回报。
大萧条时般剧烈的股票恐惧症可能已重新蔓延开来。你是要放任它在心头肆虐，还是要将其克服？
上周一，一组研究人员对全美各地近600人进行了一个网上调查。调查结果中独特地实时记录了当天美东时间下午1时至5时人们的心理变化；当天道琼斯指数在恐慌性抛盘中暴跌了将近778点。
最直观的印象是，美国人的确感到害怕了。
在问到美国目前金融业的挑战对生活质量造成的威胁是否大于严重自然灾害时，有87%的受访者给予了肯定回答；83%的受访者更担心的是金融危机，而非恐怖袭击。
领导这项研究的俄勒冈大学心理学家保罗•斯洛维奇(Paul Slovic)让投资者预测一下他们所持的股票和股票型基金在未来12个月乃至下一个10年中的表现。当上一次斯洛维奇在2001年初问这个问题时，只有6.7%的投资者认为下一年会是零回报或负回报，只有1.3%的受访者认为他们的投资在未来10年里不会增值。然而，在上周一的调查中，36%的受访者预计未来12个月无法盈利，足有5%的受访者认为他们的投资组合在今后10年里不会增值。
投资者似乎被眼下发生的事情定格了，就好像他们的眼前正以慢镜头回放着一起伤亡事故惨状。
斯洛维奇在俄勒冈大学的合作者、心理学家艾伦•彼得斯(Ellen Peters)称，美国人对其正追踪的重要事件的密切关注程度着实令人吃惊。在问到过去一周里他们每天在电视上收看多长时间的财经新闻时，有74%的人回答至少1小时，15%的人回答4小时或更长。
简而言之，投资者对下一个10年的看法因过去几天所发生的重要事件而不断改变。面对未来，他们所有人看到的都是过去刚刚发生的事情，充满了愤怒、痛苦和怀疑。正如圣克拉拉大学金融学教授梅尔•斯特曼(Meir Statman)所言，恐惧助长悲观。
把上述所有因素累加到一起，人们应该乐观才对。作为一个明智的投资者，你必须常常反问自己：我的优势在哪里？哪些信息或技能是我有而交易对手没有的？正常情况下，处于优势地位实属难事。不过现在，你只需要两样东西就能自然而然地获得优势；那就是现金和勇气。
上周四，哥伦比亚商学院举行了一场价值投资会议，以纪念本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)的经典著作《证券分析》(Security Analysis)修订版的出版。波士顿Baupost Group的塞思•卡拉曼(Seth Klarman)是本书的编辑，他也是美国赫赫有名的价值投资者之一。
卡拉曼说，一般来说，作为一名买家，你必须要同许多非常、非常聪明的对手竞争。但现在许多最聪明的人已经由于赎回、保证金吃紧或过于恐慌而卖出并离场了。因此你不必像以前那么聪明。你要做的就是还在这个游戏之中。
在卡拉曼讲话的当天，道琼斯指数又下跌了348点，纽约证交所共有658只股票创出了52周新低，占全部股票数量的15%以上。不过卡拉曼和其他几位讲话者不断使用的一个词却是“激动人心”。
这是因为各地的投资价格都在暴跌，就彷佛整个太阳系都要崩溃一般。美国股市自1月1日以来已下跌了24%；海外股市下跌了32%；新兴市场股市的跌幅接近40%；垃圾债券下跌了13%；甚至是市政债券也下跌了约10%。资金正在蜂拥至美国国债市场，规模是如此之大以至于股票现在带来的收益已经超过了债券。道琼斯工业股票平均价格指数成份股的股息收益率目前为3.14%，高于五年期美国国债目前2.68%的收益率。
由于现在有这么多的专业基金经理都一动不敢动，而且绝大多数人都深陷恐惧和愤怒，此时的你就应该让你的现金和勇气发挥作用。如果你没有现金，就亮出你的勇气来：重新平衡一下，卖出一点一直在上升的投资品种，多买一些一直在下跌的品种。
如果你既有现金，又有勇气，那就列出你一直想以“合适的价格” 拥有的10只股票吧。机会就在于它们的价格很便宜。如果能考虑一下早就想进入的投资领域，比如新兴市场，那就更好了。机会就在于它们都在低价出售。放眼望去，几乎所有一切都是如此。
JASON ZWEIG
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史东明
发布于2008-10-09 17:30:34
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这一年的经济真是波澜壮阔啊!
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YUGUO
发布于2008-10-13 00:16:55
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该寻找进入的时机了
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金禧大众
发布于2008-10-13 00:47:20
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今天在网络上看到一条信息:现在美国投资者的现金持有量是1985年以来的最多,说明了这次恐慌迫使大量的投资被迫放弃投资,如果市场有点反转,大量的投机资金将会急速杀进市场,但大众认为美国市场的现在的估值水平还是偏高,泡沫还没有完全挤破,而中国的市场现在可以投资了,当然,这是相当于中\长期投资都而言/
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雨修
发布于2008-10-13 13:32:15
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该怎么办就怎么办。风险承受能力认清？了吗资产配置做好了吗？止损点设好了吗？如果这些在投资前都想好了。那就按既定方针办。
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金禧大众
发布于2008-10-13 14:11:02
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QUOTE:
原帖由 雨修 于 2008-10-13 13:32 发表
该怎么办就怎么办。风险承受能力认清？了吗资产配置做好了吗？止损点设好了吗？如果这些在投资前都想好了。那就按既定方针办。
绝对正确
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品味一森
发布于2008-10-23 12:37:08
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金禧大哥 我也认为是该冲的时刻 请问 你冲了多少 共有多少 你不会说假吧