用净值压力测试做资产配置

「净值压力测试」，是测试未来一年假设股市出现最坏的情况下，对家庭净值的影响程度。投入股市者若以净值压力测试决定股票投资比重，可确保净值在最坏情况下仍不减损。

假设家庭只有股票与存款两种资产，没有负债，家庭可接受的风险是一年后的净值不低于目前净值。也就是说，在最坏的情况下，股票投资所导致的本金损失，仍能为当年度储蓄与存款利息所抵销。

年初净值×股票投资比率 × 最大损失率＝当年储蓄额＋年初净值× 存款比率× 存款利率

可导出关系式：股票投资比例＝（ (储蓄净值比＋利率) ） /（ 股票最大损失率＋利率）

当年储蓄额假设以现金累计，存款利率以2％计，以中国股市的特性，在空头市场阶段一年内跌幅超过三成，是相当可能的事。因此可以跌幅30％为基本测试幅度，仿真计算可投入股市的比重。如你的家庭年储蓄5000元，目前总共有50000元的资产可投资，则：

储蓄净值比为5,000元/50,000元＝10％

股票投资比率＝（ 10％＋2％ ）/(30％＋2％)＝37.5％

股票投资额＝50,000元 × 37.5％＝18,750元

存款＝50,000元－18,750元＝31,250元

当最坏的情况发生，股票跌掉30％，净值会损失56,25元

净值会损失＝18750元 × 30％＝5,625元

但年底时会有储蓄5,000元及存款利息625元进帐（31,250元×2％ ）来弥补股票本金损失，净值还可维持在50,000元

一般来说，年龄愈大，储蓄净值比愈低，压力测试后可接受的股票投资比重愈低。如年轻人只有50,000元的财产，即使投资股票一年赔掉15,000元，只要当年度储蓄超过15000元，净值还是会增加，因此可将所有资产投资股市。但将500,000元财产全投入股市的中年人，赔三成150,000元要好几年的储蓄才补得回来。但若自己设定10％停损，上例公式中最大可能损失以10％代替，股票投资比例为百分之百，还是可全部投资股票。股票投资比例＝ (储蓄净值比＋利率)  /（停损比率＋利率）=（10％＋5％）/（10％＋5％）＝100％