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A股何时走出目前泥潭?(转贴)

上一篇 / 下一篇 2008-08-20 11:19:22

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         毫无疑问，A股正在泥潭中挣扎。

    被认为是“政策底”的 3000点终究没有演绎成“市场底”，也宣告了印花税救市政策的失败。而规范“大小非”减持行为的指导意见，其作用也相当有限。当股指像断了线的风筝，从 3000点直落至2566点，然后经过短暂的震荡之后，又下跌至2370点时，市场信心的丧失程度由此可见一斑。

    维稳没有起到丝毫的效果，否则，股指也不会越维稳越不“稳”了，也就不能解释为什么高调维稳态势下，8月8日、11日又产生了大跌，而市场上亦有人“看到”了1500点。

    截止8月12日，来自Wind资讯的统计显示，高达23只股票跌破每股净资产，自中国太保“领衔”新股“破发”，并在随后出现新股大面积“破发”现象以来，“破净”也成为了市场另一道“奇观”。同样是截止12日，今年以来已有174只股票创出新低，在其背后，其实是诸多投资者出现了惨重的损失。另一项值得关注的是，也在同一天，沪深300指数成分股平均市盈率为17.54倍，而美国道琼斯工业指数成份股的平均市盈率为17.72倍。除了市盈率之外，市净率在迈出了接轨的步伐。上证综指的平均市净率为2.86倍，沪深300指数的平均市净率为2.96倍，美国标准普尔指数的平均市净率为2.4倍，恒生国企指数的市净率为2.55倍。

    当我们此前总在说与国际成熟市场接轨时，没想到在市盈率与市净率方面已经真的实现了。不过，这并不值得我们欣喜，毕竟其代价太沉重，不仅仅对于投资者，对整个市场而言同样如此。

    中国平安引爆“融资门”事件以来，证监会就表示要严格审核上市公司再融资申请。本质上，这是监管层的维稳举措。包括其后的规范“大小非”减持、降低印花税的政策，以及近期人民日报、新华社的维稳文章，及至发改委、国资委纷纷加入维稳的阵营等等，可以说，此次来自监管层方面的维稳力量是空前强大的。然而，市场看到更多的则是，无论是哪个层面，几乎都没有什么具体的措施，几乎是千篇一律式的空谈。

    新低之后仍然是新低，维稳没有在市场中泛起任何的波澜，市场信心的丧失到了无以复加的地步。深陷泥潭的A股市场何去何从，或许更应该引起我们的关注了。

    与去年相比，市场确实发生了较大的变化。新基金的发行不再火爆，甚至于连“袖珍型”的基金也频频出现了，基民人数与股民人数增幅呈现出明显的回落，也预示着新资金的进场发生了改变；宏观上，货币从紧政策的实施，PPI持续上升，CPI居高不下，上市公司业绩增速放缓，并且次债危机的因素并没有从根本上消除的迹象，这一切加大了市场的疑虑。而更重要的则是“大小非”问题不能得到有效的解决。
    其实，根据当初的股改协议，根本就不可能禁止“大小非”的流通，仅仅只能通过“另类”的手段改变其流通的方式，比如大宗交易系统等。但“大小非”问题却是市场必须面对的一道坎。尽管自“全流通第一股”三一重工宣布减持承诺之后，已有超过30家上市公司大股东纷纷公告承诺减持，但这毕竟只是少数，不可能起到太大的作用。

    8月 11日中登公司的数据表明，已套现的“大非”占解禁股份的17.24％，“小非”则更“猛烈”一些，占比达43.51%。另外，就单月减持数据看，在限售股解禁数量处于年内低谷的7月份，沪深两市“大小非”共套现8.49亿股，较6月份4.51亿股的规模，环比增加88.25%。这个数据也将“大小非”减持“并不猛烈”的托辞彻底击碎，况且，股价历经大跌之后，“大小非”仍然如此疯狂地套现，如果股指出现回暖的话，其减持当然会更猛烈了。

    在监管层日益重视市场基础性制度建设的今天，如果不能有效妥善地解决“大小非”问题，所谓的维稳无法达到预期的效果，A股市场目前也就无法真正走出泥潭。而重要的是，在市场极度疲弱的背景下，监管层要有切实行动来维稳。 (曹中铭)