自中国金融期货交易所于2006年9月成立以来，市场一直预期股指期货交易将在其后不久即可推出。近两年来，股指期货仿真交易进行得如火如荼，各中介机构组织的交易大赛也此起彼伏。投资者们在过着“干瘾”的同时，也在不断地寻思：到底什么时候才能够做上真正的股指期货交易？然而，人们猜测的时间表一再落空，直到股票市场从牛市转入熊市，人们依然没有盼望到股指期货的如期推出。我们不禁要问：股指期货的推出真的需要如此谨慎吗？
如果我们对于股指期货的功能真的有了透彻的理解，我们不难得出结论。实际上，股指期货作为一种套期保值和投机的工具，它的推出除了增加市场的投资工具、维护市场目标的纯洁性之外，并不会产生太多的额外影响。也许，监管层的过度谨慎纯属多余。
市场急需保值和双向投机工具
与西方国家股票市场的“慢牛”或“慢熊”相比，我国股票市场无疑是一个暴涨暴跌的市场。其中的原因固然很多（如“政策市”等），但缺少保值工具是其中极为重要的原因之一。如果一个市场没有保值工具，投资者长期处于市值的巨幅波动之中，则很少会有投资者专注于公司的基本面并索取稳定的红利，市场的概念炒作和投机风气就成为必然。
另一方面，由于缺乏保值和双向机制工具，所有的共同基金、证券公司和私募基金必然只能“靠天吃饭”，这势必造成金融行业人为性的潮起潮落。而由于存在“靠天吃饭”的风险，也不利于市场甄别出有能力的金融人才，对能力强的基金经理或行业高管缺乏甄别机制也必然会造成市场对这些优秀人才的激励严重不足，不利于金融人才的成长。在2005年6月6日市场启动之前，已有不少的券商濒临破产的边缘，这些券商都喊冤：不是我能力不足，而是市道不济！在法不责众的潜规则下，我们如何有效启动金融机构的市场退出机制？又如何制止这些机构向政府或市场重新伸手要求救援？
股指期货推出对市场并无实质性影响
关于投指期货的推出，人们一直在探讨市场推出的时机，其背后的理由是担心投指期货推出会对市场产生负面影响。然而，按照国外的经验，股指期货推出时大盘一定会震荡，但是随后就会稳定。股指期货推出不会改变市场的长期趋势，熊市牛市都不会因此而改变。已有大量的研究报告证明了这一点。而要证明这一点也并不困难，简单的枚举法即可：美国、韩国、日本、台湾等，一个个看过来，我们就知道，股指期货推出后，市场的趋势依旧，该涨的涨，该跌的跌。这样，人们原来持有的“股指期货对市场存在负面影响”的命题自然就破产了。
实际上，在上证指数4000多点的时候，人们就在担心：如果推出股指，则市场将出现更大的做空力量，市场将无法上行；而到6000点的时候，这种担心在加剧。而等到股市下跌时，人们又搬出期货的“助涨助跌”功能，反而担心股指期货推出会加剧市场下跌。依此逻辑，我们将永远找不到股指期货推出的“最佳时机”。如果我们总是在寻找所谓推出股指期货的恰当时机，则监管层将陷入“明日复明日，明日何其多”的尴尬境地。事实上，如果对于股指期货并不决定现货多空方向的事实有了明确的结论，则只要技术上成熟了，每一个交易日都是推出股指期货的“恰当时机”！
股指期货并不是“洪水猛兽”
长期以来，在一些一知半解的“专家”和媒体的渲染下，人们都理所当然地认为，股指期货由于具有杠杆放大效应，所以当然风险极大，不啻于洪水猛兽。然而，如果我们正确地理解了期货的交易机制，我们就知道，期货的风险完全在于投资者的掌控之中。事实是，市场给了你杠杆，但从来没有人规定你必须使用杠杆，或者规定你使用多大的杠杆。如果你是懂得风险控制的投资者，或许你可以完全抛弃股指期货的杠杆，将其当作现货股指来进行交易，而同时享受到期货交易的便利和乐趣。
例如，假设沪深300指数合约的价位是4000点（为便于计算），按每点300元计算，一口合约的总价值为120万元。如果按10%保证金计算（即10倍杠杆），开仓一口合约仅需12万元。显然，这会极大地放大你的盈亏。但如果你希望保守地使用该合约，你完全可以存入120万元的保证金却只进行一口合约的交易，此时，该合约仅相当于现货交易的盈亏，而没有丝毫的杠杆效应。如果你存入120万元保证金，进行2口合约的交易，此时杠杆放大效应仅为2倍。投资者可以自主决定自己希望承担的风险和放大倍数。这就如同你在买房子的时候，你既可以选择用现金全价购买，又可以仅用20%的首付来进行购买。如果你使用20%的首付来买房，你实际上在使用5倍的杠杆。有谁说过使用按揭方式买房是“洪水猛兽”吗？如果投资者因为控制不住自己的手而违反自己的意志使用杠杆，那就让他自己承担后果好了，又有什么关系呢？
股指期货有利于政府调控目标的单一化
按照《中国人民银行法》，我国中央银行的调控目标是“稳定币值，并以此促进经济增长”。世界上没有哪个国家的首要调控目标是稳定股票市场，虽然在调控过程中也有可能对股票市场产生稳定作用。这似乎是无庸置疑的。然而，我国股票市场却始终难逃“政策市”之恶名：市场上涨快了，政府会很自然地进行打压；而市场下跌了，人们会很自然地要求政府“救市”。其逻辑是：既然股票涨的时候你可以干预，市场跌的时候你同样应该干预！我们不能责怪投资者的逻辑，这种逻辑是合理的，除非你能在调控中摆脱股票市场的影子。因此，市场出现深幅调整时，政府的调控压力会非常大，甚至为了控制飞涨的物价，也不敢动用被市场认为是利空的常规利率调控工具。在这个意义上，我们说中国调控当局被广大股民“绑架”了。
可是，我们听说过期货投资者因为方向判断错误而要求政府救市吗？从来没有，也不可能有！在期货交易机制下，市场永远存在多和空两个对峙的阵营，零和博弈，如果方向判断错误出现亏损，则只能是愿赌服输。即使是股票投资者，在市场下跌时出现亏损，也只能责怪自己学艺不精，没有及时使用保值工具而已。因此，市场的涨涨跌跌就只是投资者自己的事，丝毫不会影响到政府调控手段的使用和调控目标的实现。如此一来，政府完全可专注于物价和经济增长，岂不是市场经济的完善架构？
股指期货具有无与伦比的投机优越性
期货交易的魅力，可以在金融期货自上世纪70年代推出之后的发展速度中得到证明。虽然我们说股指期货的风险自在投资者的掌控之中，但如果你深入理解了期货的交易机制，不难发现，与现货交易相比，股指期货具有无与伦比的优越性。这些优越性表现在：（1）虽然前文说过，你不一定需要使用杠杆，但是，在你需要使用杠杆的时候，或者你对多空方向的判断十分有把握而希望使用杠杆的情况下，你可以免费地使用杠杆，并可以自由地驾驭杠杆的倍数。这显然比融资融券交易更显合算，因为它无需你为杠杆支付任何利息成本。（2）极低的交易费用。期货交易的佣金标准比现货低得多，以中金所的股指期货来说，交易所所收佣金为万分之二，考虑到经纪公司的佣金加成，交易成本大概仅在万分之四左右，这不是市场所追求的低交易成本的美丽境界吗？（3）期货交易可以轻松实现T+0，投机者可借此抓住每一个可利用的波段。而且，根据期货市场惯例，在T+0交易时，经纪公司和交易所仅收取单向佣金。
有如此优越的保值和投机手段却弃之不用，而监管机构总是假定投资者都是幼稚的“儿童”，并试图实行保姆式的监管，试问投资者如何才能“断奶”，而市场何时方可走向成熟？因此，笔者试图借此文疾呼：请政府高抬贵手，解解市场保值和投机之渴！
真的句句说到内心深处啊!
