[原创]国内债券基金08年大扫描

08年是一个让中国股民忘不了的一年，股市虽有反弹，但是连连下滑，已经进入了非常明显的熊市，而且在反复寻底。目前2400点左右，没有人知道底在何方。去年前年风光无限的股票基金纷纷损失惨重，落下马来。那么作为大家眼里，去年视为鸡肋，今年视为稳健品种的债券基金，表现又如何呢？让我们来仔细看一下和分析一下今年债券基金的表现。

       为了公平起见，暂时不考虑今年新发行的债券基金，以从年初开始有业绩表现的债券基金为标的考察。目前该类别，共拥有33只基金（包括同一基金因为不同收费方式的ABC类等等分类计算）。目前到现在2008.08.14为止，共有13只基金今年以来收益为负，20只收益为正。其中，收益最高的为3.28%，仅有3只收益达到或超过2.5%，大部分的收益是集中在0-2%区间之中，而下跌最多的为-22.45%，可以说跌幅惊人！！

       从具体的明细基金来看，我列出分别的涨跌幅前3名，和各自的资产组合情况，让大家可以看清楚一些
今年以来涨幅前3名

基金名称	基金排名	今年以来收益	债券比例	股票比例	现金比例
国泰金龙债券A	1	3.28%	88.45%	0.57%	2.08%
鹏华普天债券A	2	2.82%	90.66%	1.53%	2.01%
融通债券	3	2.49%	94.11%	0	4.16%

今年以来跌幅前3名

基金名称	基金排名	今年以来收益	债券比例	股票比例	现金比例
国投瑞银融华债券	1	-22.45%	68.37%	15.04%	0.45%
南方宝元债券	2	-14.05%	60.73%	30.19%	3.04%
长盛中信全债	3	-6.93%	83.85%	10.54%	10.43%

以上数据全部来收集于WIND资讯理财平台

从以上的数据，说明了三点重要信息：
1、中国债券基金，不稳健。
      按照中国目前债券基金的表现，是不尽人意的。债券基金并不代表着稳健，相反，甚至有债券基金会下跌超过20%，其风险与股票基金相比又有何差别呢？因此可见，债券基金不能主观认为，他做债券就稳健。在今年这种股市行情下，债券基金其实大部分并没有发挥自己的作用，甚至有三分之一以上的债券基金是负增长的，不能给客户带来满意的正回报。而大部分的债券基金，年化回报还没有定期存款高。
2、投资股票多的债券基金，更不稳健。
      再具体一点分析，去除基金经理管理人的操作因素外，比较了前三名和后三名的投资组合，我们可以很明显的发现，前三名是基本没有持有股票，而后三名都是持有10%以上的股票。因为今年股票市场系统性风险特别大，基本上都是普跌的，因此持有股票的债券基金来说，在今年损失特别大。而债券投资的收益又是非常有限的，中国银行间债券平均收益只有4.08%，操作好的基金可以再额外贡献2%的收益。对比股票的高波动，很容易被股票的亏损所拖累。而在去年，持有股票的债券基金无疑是跑的最快的。因此可以说的是，对于今年这种投资债券基金，求稳健的投资者来说，还是尽量要选择持有股票比例少的债券基金是王道。
3、债券基金大部分已经及时调仓，比股票基金表现更灵活，风险控制更好。
      对比去年的年底报告，大家可以发现，在去年其实债券基金都持有大量的可转债和股票。例如融通债券为例，他在去年表现也很不错，但是在今年，已经把所有股票几乎全部抛光，另外也把可转债压低在比较低的水平，这样的灵活调整使得该基金在今年依然取得了比较好的表现。对比国内所谓的灵活仓位的混合型基金，却没有体现出仓位灵活的特点，反而是债券基金风险控制更好。

       由上总结出一些投资债券基金的经验：在目前国内股票市场系统性风险非常大的情况下，债券基金比股票基金和混合基金相比，风险控制要好一点，仓位调整更加灵活些，但是建议不要投资持有股票的债券基金，同时也不要对债券基金的收益抱太多希望，平均回报不敌银行定期存款利息。如需投资债券基金，需要选择表现比较稳定，调仓灵活，持股少，风险控制能力强的债券基金。

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