解读目前几个经济数据和经济消息

一、8月11日国资委主任李荣融讲话内容解读：

国资委主任李荣融表态，投资者不必担心国有股减持问题，表示“国有股不可能大量减持，也可以说，在相当长的一段时间内不可能大量减持”。

“国有股不可能大量减持”在我看来不是给了大家一个定心丸，而是一个地雷。为什么？从这句话可以看出，国有股解禁后必然会减持，只不过少量减持。而且，有意思的是，李荣融在7月维稳声中对国有股是这样表示的：“投资者不必担心国有股解禁问题，国资委将严格控制国有股解禁后的情况。”强调的是“不必担心”；而现在强调的是“不会大量减持”。很明显，奥运前是维稳，奥运后才是真正的政策。

别小看国有股小量减持，到目前为止，小非才减了三四千亿，就弄的市场鸡犬升天，国有股有10万多亿，少量减持也要人命。最关键的是，这是一个投资者心理问题。

但是，你能叫大小非不减持吗？股市一日不全流通，就一日不能反映经济发展，限制其减持就是逆历史而行。因此，唯一的办法是上市公司自己都觉得自己公司股价被低估，自动锁仓，不然，减持将是不可逆转。

二、CPI和PPI

    一个是降低，一个是升高。前者降低让人兴奋不起来，后者创新高更让人忧虑。前者降低，其实很大原因是7月以后粮食价格的下降，而7月以后是秋季——粮食大丰收的季节，粮食价格在这个时候下跌有买家低价收购粮食的嫌疑，因此我个人还是认为这次只是一个粮食价格的上涨中续。CPI数据下降其实说明不了什么。

    PPI升高才是真正让人忧虑的，为什么？说明现在通货膨胀已经不是局部的膨胀，而很有可能是全局性的。随着电、煤、水价的上调，整个社会的成本在升高，通涨形势非常悲观。

   因此，就算现在国家宏观政策发生了改变，但是基于通涨形势的严峻，幻想货币政策的放松是不可能的。

三、商业银行放宽对中小企业贷款。

这是真的吗？在银行里的朋友都知道，银行是一个什么机构？按句玩笑话就是“大晴天送伞”！你以为放宽了银行贷款限额银行就会放款给中小企业么？能贷的年初就贷了，不能贷的还是贷不了，你中小企业经营状况不佳，行业前景不好，期望银行贷款？这其实很难。

四、灾后重建预算1万亿。

  都说地震是局部灾难，不会影响整个经济政策，现在看来，这一预期有必要调整。原因就在于地震重建突然列出了这么一个大资金需求（按以往经验，最后的方案不会有多大改变），对宏观经济怎么样，我分析如下：

  首先货币政策，一万亿的资金必然会伴随着巨大的固定资产投资，这给我的第一反应就是货币政策从紧是决不动摇的，不然扩张的投资加扩张的货币通涨将不可想象。

  对财政政策呢？在如此大的资金需求下，以前我们希望的减税是可能性将大大降低。前端时间国家将大排量汽车消费税提高几十个点，小排量才下调二个点也可以发现，鼓励节能环保是噱头，增加财政收入才是实质。

  虽然我国财政收入增长率非常之高，但是在万亿的资金需求面前，各种资源税、环保税、消费税都有上调的空间，减税其实也很难。

总结：从现在看，在没有进一步的政策出台前，指望货币政策放宽，指望减税看来很难，我们要做好过冬的充分准备