即使我赔5000万，不保收益7%！—警惕销售人员诱导
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本人今天通过多种途径调查分析，发现这款理财产品在发售时容易被诱导的问题和容易错误理解的内容，写出来供所有投资人参考。
套利( spreads):是一个期货市场使用的术语，指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。衍生出来还有外汇市场上的抛补套利等多种形式。
在这款产品中，主要涉及了如下的投资方式，
集合资金信托计划投资范围为新股申购、ETF套利、股指期货套利、可转债转股套利、正股+认沽权证保本组合套利、基金封转开套利、股票回购套利、购买银行担保或承诺回购的信贷资产、购买银行理财产品等资本市场套利产品。
但是这款产品并不是将资金直接投入到上述的衍生工具以获得收益，而是与另外一款理财产品相组合起来的，形成所谓的层级。这就是说明书中提到的优先受益权和一般受益权。据了解，优先受益权就是这款理财产品募集的资金，将募集的资金信托给某个集合资金信托计划，这个信托计划的发起人的自有资金或者通过其它手段募集的投资于一般受益权的资金，属于一般受益权资金。一般受益权以自己的全部资金为优先受益权提供担保。该产品的收益完全取决于信托的收益，而非套利市场的整体收益
问题一：一般收益权募集资金０．５亿，优先受益权募集资金４．５亿。
０．５亿怎么给４．５亿提供担保？
销售人员诱导一：这款理财产品由某个信托计划提供担保。（潜台词，有担保的理财计划肯定很安全）
本质一：这款理财产品由某个信托计划提供有限的担保，并不安全
问题二：既然不是直接投资到套利市场，而是通过信托的方式投入，其实质只是银行信托，为什么要冠冕堂皇的挂上国内第一款套利理财产品的金字招牌？
销售人员诱导二：套利是稳赚不赔的赚钱机会（潜台词，这款产品投资于套利市场，只会赚钱，不会赔钱）
本质二：套利是交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，这里的“自认为”明显就说明套利同样存在风险，并且风险很大，套利同样会有投资失误的可能，套利并不是稳赚不赔的。并且这款产品的实质只是一款有担保的资金信托理财产品，并非银行直接将募集资金进行套利。
当信托财产净值下跌至信托计划资金的93%或以下时，触发特别交易权条款，受托人必须连续不可逆地进行清仓操作。通过设置投资止损制度，可以有效控制优先受益权人面临的市场风险，保障优先受益权人的信托利益。
问题三：财产净值是否等于面值？当跌至计划资金的９３％时开始止损，是不是一定能在９３％这个地方止住？
销售人员诱导三：这款产品有特别交易条款，在损失７％时就开始止损（潜台词７．３５％－７％－０．３５％＝０，所以这款产品是一款保本的产品）
本质三：在93%这个点止损，但是未必能在这个点止住损，具体在哪个地方才能止损无法计算。所以这是一款不保本的理财产品。
问题四
收益计算方式
举例如下：
1、若理财期限为360天，至理财产品运作结束时信托计划年收益率为0.0％，则10万元理财本金可取得的理财净收益为：100000＊（1-0.35%）＊7.35％＊360/365＝7223.94（元）。
2、若理财期限为360天，至理财产品运作结束时信托计划年收益率为20.0％，则10万元理财本金可获得理财净收益：100000＊（1-0.35%）＊〔7.35％＋（20.0％－7.35％）＊10％〕＊360/365＝8467.25（元）。
这两种情况本质都是在描述当投资者能够获得收益利时的获利情况，并没有描述投资者出现亏损时的情况，
销售人员诱导四：即使信托收益为0，你也能够获得7.35%的收益（潜台词：联系到前面的套利稳赚不赔的说法，即使套利没有赚钱，至少不会赔钱，而这样我也可以获得至少7.35%的收益）
本质四：信托投资于套利市场并不是稳赚不赔的，这里只说明了获利的情况，并没有说明亏损的情况，这款产品还有可能亏损。
问题五
关于收益率的计算公式，并没有直接给出，而是给出了两个例子，通过客服人员的叙述，可以得到以下结果：
假设信托计划年收益率为x,
当－７．３５％<x<０时,理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋ｘ）
当０＜ｘ＜７．３５％时，理财期限365天的净收率为（1-0.35%）＊（7.35％＋ｘ＊１０％）
当ｘ＞７．３５％时，理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋（７．３５％－ｘ）＊１０％）
这样可以画出收益曲线
此主题相关图片如下：
因为工作人员说明了当损失达到７％时该产品会立刻止损，（止损和止住损是两个不同的概念）所以也就暗示了该产品是一款保本产品．而实际情况经本人由９５５６１咨询得到收益计算如下：
假设信托计划年收益率为x,
当ｘ＞７．３５％时，理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋（７．３５％－ｘ）＊１０％）
当－３．３８％<x<７．３５％时,理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊7.35％
当ｘ＜－３．３８％时，理财期限365天的净收益率为（１＋１０*ｘ）／９
从而得出该理财产品的收益曲线
此主题相关图片如下：
456456.jpg
将信托收益在－２０％至２０％的区间放大来看
此主题相关图片如下：
156456.jpg
二者有明显的差别，而信托收益小于－３．３８％的收益计算方法在产品说明书上并没有涉及。预期收益率７％－１０％也是根据套利不会赔钱的前提所得来的，并不具有代表性和说服力。
综上，这是一款不保本且本金存在风险的理财产品，不排除获得０收益或者负收益的可能，在销售期间销售人员的各种诱导需要广大投资者正确看待，这款产品请谨慎选择。
套利( spreads):是一个期货市场使用的术语，指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。衍生出来还有外汇市场上的抛补套利等多种形式。
在这款产品中，主要涉及了如下的投资方式，
集合资金信托计划投资范围为新股申购、ETF套利、股指期货套利、可转债转股套利、正股+认沽权证保本组合套利、基金封转开套利、股票回购套利、购买银行担保或承诺回购的信贷资产、购买银行理财产品等资本市场套利产品。
但是这款产品并不是将资金直接投入到上述的衍生工具以获得收益，而是与另外一款理财产品相组合起来的，形成所谓的层级。这就是说明书中提到的优先受益权和一般受益权。据了解，优先受益权就是这款理财产品募集的资金，将募集的资金信托给某个集合资金信托计划，这个信托计划的发起人的自有资金或者通过其它手段募集的投资于一般受益权的资金，属于一般受益权资金。一般受益权以自己的全部资金为优先受益权提供担保。该产品的收益完全取决于信托的收益，而非套利市场的整体收益
问题一：一般收益权募集资金０．５亿，优先受益权募集资金４．５亿。
０．５亿怎么给４．５亿提供担保？
销售人员诱导一：这款理财产品由某个信托计划提供担保。（潜台词，有担保的理财计划肯定很安全）
本质一：这款理财产品由某个信托计划提供有限的担保，并不安全
问题二：既然不是直接投资到套利市场，而是通过信托的方式投入，其实质只是银行信托，为什么要冠冕堂皇的挂上国内第一款套利理财产品的金字招牌？
销售人员诱导二：套利是稳赚不赔的赚钱机会（潜台词，这款产品投资于套利市场，只会赚钱，不会赔钱）
本质二：套利是交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，这里的“自认为”明显就说明套利同样存在风险，并且风险很大，套利同样会有投资失误的可能，套利并不是稳赚不赔的。并且这款产品的实质只是一款有担保的资金信托理财产品，并非银行直接将募集资金进行套利。
当信托财产净值下跌至信托计划资金的93%或以下时，触发特别交易权条款，受托人必须连续不可逆地进行清仓操作。通过设置投资止损制度，可以有效控制优先受益权人面临的市场风险，保障优先受益权人的信托利益。
问题三：财产净值是否等于面值？当跌至计划资金的９３％时开始止损，是不是一定能在９３％这个地方止住？
销售人员诱导三：这款产品有特别交易条款，在损失７％时就开始止损（潜台词７．３５％－７％－０．３５％＝０，所以这款产品是一款保本的产品）
本质三：在93%这个点止损，但是未必能在这个点止住损，具体在哪个地方才能止损无法计算。所以这是一款不保本的理财产品。
问题四
收益计算方式
举例如下：
1、若理财期限为360天，至理财产品运作结束时信托计划年收益率为0.0％，则10万元理财本金可取得的理财净收益为：100000＊（1-0.35%）＊7.35％＊360/365＝7223.94（元）。
2、若理财期限为360天，至理财产品运作结束时信托计划年收益率为20.0％，则10万元理财本金可获得理财净收益：100000＊（1-0.35%）＊〔7.35％＋（20.0％－7.35％）＊10％〕＊360/365＝8467.25（元）。
这两种情况本质都是在描述当投资者能够获得收益利时的获利情况，并没有描述投资者出现亏损时的情况，
销售人员诱导四：即使信托收益为0，你也能够获得7.35%的收益（潜台词：联系到前面的套利稳赚不赔的说法，即使套利没有赚钱，至少不会赔钱，而这样我也可以获得至少7.35%的收益）
本质四：信托投资于套利市场并不是稳赚不赔的，这里只说明了获利的情况，并没有说明亏损的情况，这款产品还有可能亏损。
问题五
关于收益率的计算公式，并没有直接给出，而是给出了两个例子，通过客服人员的叙述，可以得到以下结果：
假设信托计划年收益率为x,
当－７．３５％<x<０时,理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋ｘ）
当０＜ｘ＜７．３５％时，理财期限365天的净收率为（1-0.35%）＊（7.35％＋ｘ＊１０％）
当ｘ＞７．３５％时，理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋（７．３５％－ｘ）＊１０％）
这样可以画出收益曲线
此主题相关图片如下：
因为工作人员说明了当损失达到７％时该产品会立刻止损，（止损和止住损是两个不同的概念）所以也就暗示了该产品是一款保本产品．而实际情况经本人由９５５６１咨询得到收益计算如下：
假设信托计划年收益率为x,
当ｘ＞７．３５％时，理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋（７．３５％－ｘ）＊１０％）
当－３．３８％<x<７．３５％时,理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊7.35％
当ｘ＜－３．３８％时，理财期限365天的净收益率为（１＋１０*ｘ）／９
从而得出该理财产品的收益曲线
此主题相关图片如下：
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将信托收益在－２０％至２０％的区间放大来看
此主题相关图片如下：
156456.jpg
二者有明显的差别，而信托收益小于－３．３８％的收益计算方法在产品说明书上并没有涉及。预期收益率７％－１０％也是根据套利不会赔钱的前提所得来的，并不具有代表性和说服力。
综上，这是一款不保本且本金存在风险的理财产品，不排除获得０收益或者负收益的可能，在销售期间销售人员的各种诱导需要广大投资者正确看待，这款产品请谨慎选择。
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黄昏饮马发布于2008-05-04 21:50:53
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要小心陷阱
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望月
发布于2008-05-04 23:16:53
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计算公式有误：当ｘ＞７．３５％时，理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋（７．３５％－ｘ）＊１０％）应为当ｘ＞７．３５％时，理财期限365天的净收益率为（1-0.35%）＊（7.35％＋（x--７．３５％）＊１０％）
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王楠
发布于2008-05-04 23:48:55
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我看得好晕
